Recuperação Judicial sob a ótica do credor: o que analisamos nos primeiros dias do processo

A Recuperação Judicial ainda é, por muitos credores, interpretada apenas como um atraso no recebimento. Essa leitura é superficial, e, em muitos casos, financeiramente prejudicial.

Na prática, a RJ exige uma tomada de decisão estratégica imediata: negociar, impugnar, fiscalizar ou adotar uma postura mais incisiva. O tempo perdido nesse momento inicial costuma custar caro, especialmente em operações mais complexas.

Por isso, a análise técnica nos primeiros dias do processo é determinante.

O primeiro ponto de atenção é o balanço patrimonial. Avaliamos a relação entre ativos e passivos para entender se existe patrimônio real que sustente a reestruturação. Não basta a existência contábil de ativos, é essencial verificar liquidez, natureza operacional e o nível de comprometimento do passivo. Em muitos casos, a RJ não passa de um adiamento formal de uma insolvência já consolidada.Na sequência, analisamos a Demonstração do Resultado do Exercício (DRE) e a capacidade de geração de caixa. Margem operacional, EBITDA recorrente, estrutura de custos e impacto das despesas financeiras indicam se a empresa tem condições reais de se recuperar. Quando a operação destrói valor, o plano tende a ser insustentável, independentemente da narrativa apresentada.

Outro ponto crítico é a distinção entre créditos sujeitos e não sujeitos à recuperação. Passivos fiscais, AFAC, ACC e determinadas garantias podem ficar fora do plano. Quando o volume de obrigações não sujeitas é relevante, ou até superior ao passivo concursal, a efetividade da recuperação se torna limitada, e o risco para o credor aumenta.

Também investigamos as movimentações anteriores ao pedido de recuperação. Venda de ativos, reorganizações atípicas, transferências suspeitas, redução abrupta de caixa ou inconsistências na geração de receita podem indicar tentativas de blindagem patrimonial ou preparação estratégica para o litígio. Esses sinais alteram completamente a abordagem recomendada.

Após a apresentação do plano, a atenção se volta ao laudo de viabilidade econômico-financeira. É comum encontrar documentos com aparência técnica, mas sem consistência real. Premissas irreais, projeções desconectadas da operação, deságios excessivos, períodos de carência longos e ausência de funding são indicadores de fragilidade. Nesses casos, a reação do credor precisa ser rápida e tecnicamente fundamentada.

Por fim, a análise não se limita ao processo. Avaliamos também a realidade externa da empresa: execuções em andamento, ações trabalhistas, passivos fiscais, protestos, notícias do setor e o comportamento operacional no mercado. Frequentemente, há um desalinhamento entre o que está nos autos e o que ocorre na prática.

A conclusão é direta: Recuperação Judicial não deve ser enfrentada de forma passiva pelo credor.

Quem interpreta os dados com rapidez e profundidade tende a negociar melhor, preservar garantias e evitar perdas mais relevantes.

No Martinez & Associados, essa análise é conduzida com rigor técnico e visão negocial, especialmente em operações complexas do agronegócio e em setores intensivos em capital.

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29/04/2026

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